◆ 当地期间2月28日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈经由中，特朗普强调，乌克兰不成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的方向“不在谈判桌上”。该说法与泽连斯基的预期鉴别，两边就此堕入争吵，会晤提前物化。原筹算的融合记者会被取消，好意思乌矿产契约未能签署。
◆ 本周，英伟达公布2025财年第四财季功绩论说，营收好于预期，但同比增速一语气第四个季度下滑。况兼，该公司股价在夙昔8个月险些持平，与此前16个月的高速增长形成显著对比。未来，该公司可能靠近着大客户微软削减数据中心、DeepSeek手艺开源“榨干”GPU和关税政策三大风险。不外，投行Wedbush资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，他们驯服DeepSeek和其他大模子仍将进一步推动对英伟达芯片的需求。
◆ 高价顽劣，GPT-4.5深陷争议；“泡沫预言家”Grantham警戒：好意思股行将崩盘；量子狡计+无东说念主机，SEALSQ两个半月大涨400%；纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌13%。更多实质，尽在《一周国外财经》。
特朗普与泽连斯基爆发争吵矿产契约未签署
当地期间2月28日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈经由中，特朗普强调，乌克兰不成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的方向“不在谈判桌上”。该说法与泽连斯基的预期鉴别，两边就此堕入争吵，会晤提前物化。泽连斯基提前离开白宫。原筹算的融合记者会被取消，好意思乌矿产契约未能签署。
特朗普：你在拿第三次寰宇大战赌博
在会谈中，特朗普和副总统万斯攻讦泽连斯基“不尊重好意思国”，特朗普神志欢乐地示意：“在若何看待此次突破上，乌克兰无权敕令好意思国。”
特朗普在争吵发生后在社交媒体上发文说，泽连斯基“未准备好在好意思国参与的情况下结束和平……泽连斯基在好意思国爱护的卵形办公室里对好意思国不敬。等他准备好结束和平时，他不错回来”。
特朗普在会谈中称，面前的好意思乌矿产契约“相等公说念”，这是好意思国作念出的一项要紧承诺。他示意，好意思邦原土稀土矿产资源稀缺，而乌克兰却领有丰富的储量，这些资源将用于撑持好意思国的东说念主工智能和军事火器等鸿沟。
就安全保险这一乌方中枢诉求，特朗普示意，如果乌克兰再次受到迂回，他们无法指望取得好意思国保护，好意思方不念念承诺任何具体的安全保险。乌克兰念念加入北约的方向“不在谈判桌上”。
特朗普示意，俄罗斯总统普京莫得不平与他的契约。特朗普称泽连斯基应该“愈加感德”，并攻讦泽连斯基在“拿第三次寰宇大战赌博”且他面前“莫得牌”。特朗普还说，乌克兰无权敕令好意思国若何看待突破。
泽连斯基：谈媾和，安全保险是前提
泽连斯基但愿好意思国陆续提供安全救济。他还示意，如果莫得安全保险，乌克兰不会喜悦媾和。好意思国不应该只是是磋磨开采过错矿产来赚钱。
泽连斯基称，他尊重好意思国总统和好意思国东说念主民，并以为他和特朗普与万斯的突破“对两边都不好”。
泽连斯基说：“我不念念失去咱们在好意思国的伟大伙伴。”他但愿好意思国总统特朗普能“更多地站在咱们这一边”。在被问及是否后悔今天在白宫发生的事情时，泽连斯基示意：“是的，我以为这不好。”
针对是否应向好意思国总统特朗普说念歉的问题，泽连斯基示意：“咱们必须保持相等绽放和敦厚的作风，我不笃定咱们是否作念了什么不对的事。”泽连斯基称，他以为他与特朗普的关系是不错挽回的。
此外，一位白宫官员称，泽连斯基偏激代表团在白宫卵形办公室与特朗普举行病笃会谈后，被条目提前离开白宫。
好意思记者：报说念白宫近30年，这场合前所未见
《纽约时报》驻白宫首席记者贝克说，这是他1996年报说念白宫新闻以来，初度见到这种场合。
关于近期这份争论不竭的矿产契约，英国播送公司网站刊文说，过错矿产是“21世纪经济的基础，在地缘政事中有着进军计谋兴味”，同乌克兰的矿产契约是好意思国争夺未来产业主导权的计谋布局。
有分析东说念主士称，契约名为经济息争，实为资源劫掠。在契约的落实经由中，好意思国彰着占据主导地位。若日后矿产资源诱导未达到好意思国预期的贸易利益，它还能从基础法子，比如口岸的收益中来弥补利益缺口。好意思方出于主动不错自便对乌克兰的利益进行收割。好意思乌矿产契约一朝签署必将影响乌克兰的永恒发展。
梅德韦杰夫：对泽连斯基的训斥“还不够”
在会谈物化后，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫28日表态称，特朗普对泽连斯基的训斥“还不够”。
俄罗斯酬酢部发言东说念主扎哈罗娃则示意：“总统特朗普和副总统万斯在争吵中能克制住我方莫得对泽连斯基入手，确凿隐忍的遗迹。”
欧洲多国：“乌克兰不孤立”
正在葡萄牙走访的法国总统马克龙对媒体示意，“咱们必须感谢通盘从一运转就匡助和尊重那些一直在战斗的东说念主。”
德国总理朔尔茨称，“乌克兰不错依靠德国和欧洲。”西班牙首相桑切斯称，“西班牙与乌克兰站在总计。”欧盟委员会主席冯德莱恩和波兰总理图斯克称“乌克兰并不孤立”。荷兰首相斯霍夫也说，荷兰将一如既往地坚硬撑持乌克兰，同期荷兰但愿能物化往复。结束历久和平。
匈牙利总理欧尔班则对特朗普示意撑持。
还有欧洲多国诱导东说念主对泽连斯基示意撑持。但也特地大利总理梅洛尼等诱导东说念主示意“好意思国、欧洲国度和其他盟友应立即举行峰会”。
群众：泽连斯基临了可能会退让
中国东说念主民大学国外事务辩论所长处王义桅在经受《逐日经济新闻》记者采访时示意，好意思国面前急于扔掉乌克兰这个包袱，面前好意思国靠近财政压力，要修内功。而泽连斯基进退为难，在矿产契约上，乌克兰也给好意思国设了许多罗网，许多过错矿产资源都在俄罗斯占领的处所，是以何如拿回来亦然个问题。这亦然让特朗普不爽的一个原因。
他进一步对每经记者称，泽连斯基在这件事情上莫得什么聘请余步，抱不住好意思国大腿，只可找欧洲，但欧洲也莫得力量在军事上威慑俄罗斯。是以，接下来他可能领受一种变相的阵势来退出俄乌突破，因为持续下去，只可职守骂名。看特朗普的措辞，“拿第三次寰宇大战赌博”，亦然泽连斯基担戴不起的，是以他临了可能会退让，把乌东四个州作念一个冻结，既不承认也不需要拿回来。
一周挥发2320亿好意思元，功绩增速放缓
英伟达正靠近三大风险
本周，惯于看到英伟达超强盛功绩的投资者有些失望了。
当地期间2月26日，英伟达公布了纵脱1月26日的2025财年第四财季的功绩论说。论说期内，英伟达营收天然好于预期，但同比增速一语气第四个季度录得下滑，最中枢的数据中心业务的营收增速也录得四个季度以来最低。黄仁勋在随后的电话会议上强调，Blackwell芯片的商场需求惊东说念主，但2月27日英伟达股价大跌8.48%。
在一段期间的超高速增长之后，英伟达正靠近着功绩降速。
在夙昔24个月（即2023年3月1日~2025年2月28日），英伟达股价累计大涨超438.47%，但若将这段期间等分红3个阶段（即每8个月为一个阶段），不错发现，其前16个月（即2023年3月1日至2024年6月30日）的累计涨幅达432.44%，而最近的8个月（即2024年7月1日至2025年2月28日），其股价险些持平，累计涨幅为1.13%。
最近一周，英伟达股价累跌7.07%，市值挥发约2320亿好意思元。未来，英伟达的运道似乎也不掌合手在我方的手里，靠近着三大风险。
一方面，其大客户微软最近被传“退租数据中心”，并称“可能会在某些鸿沟转机计谋门径或转机基础法子”。
另一方面，天然黄仁勋最近一直强调推理大模子对算力的需求反而增多，但DeepSeek本周开源的五大名目试图“榨干”每一块GPU，最终可能导致GPU需求裁减。
此外，关税政策可能成为英伟达本年靠近的最大风险，卓越是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲坐蓐的居品。
风险一：微软削减数据中心，巨头开销不笃定性增多
外媒分析称，英伟达在夙昔8个月股价发扬平平，是因为投资者以为英伟达的大客户在多年的遍及成本开销后可能会勒紧裤腰带，尤其是在低成本、高性能的DeepSeek-R1模子推出之后。
英伟达的大部分芯片流向了几家建立大型管事器群的公司，这些公司经常随后又将管事器群出租给其他公司。英伟达曾示意，在总计2024财年，单个客户对其总营收的孝敬占到19%。
摩根士丹利分析师本月在研报中称，2025年，微软将为英伟达最新AI芯片Blackwell孝敬了近35%的销售额，其次为谷歌（32.2%）、甲骨文（7.4%）和亚马逊（6.2%）。因此，这几家巨头任何可能缩减成本开销筹算的迹象都不错形成英伟达股价下落。
分析东说念主士示意，简短一半的AI基础法子成本开销最终都将流向英伟达。2月24日，微软重申将补助其800多亿好意思元的成本开销筹算，但同期承招供能会在某些鸿沟计谋性地转机或放缓基础法子建造。
2月14日，说念明银行旗下投行和金融管事机构TD Cowen发布“渠说念考察”研报称，微软依然取消在好意思国“数百兆瓦”容量的数据中心租约，同期该公司已暂停将已协商并签署的阅历声明（SOQ）转为租出契约。TD Cowen分析以为，微软此举主如果因为“意猜度供大于求”。公司大范围毁掉产能膨大标明，此前推动其在AI基建上重金过问的进军商场信号依然隐匿。
而与微软预期不同的是，Meta近日被曝正在沟通建立一个新的数据中心园区，用于其AI业务。按照该园区所需的芯片数目和电力需求，该名目可能跳跃2000亿好意思元，远远跳跃Meta迄今为止的任何数据中心，并可能成为同类名目中范围最大的一个。
与此同期，巨头们也加快诱导我方的AI芯片，以减少对英伟达的依赖。
风险二： DeepSeek手艺开源“榨干”每一块GPU
除了来自于大客户的不笃定性之外，DeepSeek的持续更正也对英伟达的功绩组成了挑战。
本周，DeepSeek开源了一系列名目，包括代码库Flash MLA、DeepEP、DeepGEMM（一个撑持密集和MoE GEMM的FP8 GEMM库）和Optimized Parallelism Strategies（优化并行策略）等。
有分析称，DeepSeek本周的开源名目大多都用于“榨干”每一块GPU的性能。
举例，DeepEP能匡助大模子更高效地分派任务给不同的“群众”。FlashMLA库针对英伟达Hopper架构GPU（如H800）进行优化，使其内存带宽愚弄率接近表面极限（3000GB/s）。这种优化可能减少企业对高算力硬件的增量需求，用更少的GPU就能结束同等模子性能，从而对英伟达高端芯片的销售形成潜在压力。
更需一提的是，英伟达最新财报的统计范围是纵脱1月26日，因此并未能径直体现出DeepSeek的影响。
风险三：关税政策成最大风险
好意思国政府的政策也可能对英伟达的业务形成冲击。
据新华网，本年1月13日，拜登政府发布了一项旨在规则先进AI芯片等出口的新规。
2月25日，酬酢部发言东说念主林剑专揽例行记者会。有记者发问，特朗普政府正在起草更严格的半导体规则措施，并向过错盟友施压，条目他们升级对中国芯片产业的规则。
对此，林剑示意，中方已屡次就好意思国坏心阻滞打压中国的半导体产业标明严正态度。好意思方将经贸科技问题政事化、泛安全化、器具化，络续加码对华芯片的出口管制，禁止异国打压中国的半导体产业，这种步履艰涩了寰球半导体产业的发展，最终将反噬自己，损东说念主害己。
另据央视新闻，特朗普提出对墨西哥和加拿大加征的关税将于3月4日依期收效，同期，对中国商品的关税也将在兼并天稀薄增多10%。这意味着特朗普上任后，在重复本月初已收效的10%关税之上，好意思国对华再次挥起关税大棒。林剑示意，好意思方再次以芬太尼问题为借口威胁对中国输好意思居品加征关税，中方对此强烈动怒，坚决反对，将领受一切必要措施，坚硬赞理自己的耿介利益。
外媒报说念称，关税政策成为英伟达本年靠近的最大风险，卓越是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲坐蓐的居品。短期内，供应链中断、出口管制和成本压力可能扼制英伟达功绩增长。永恒来看，英伟达若能通过手艺更正和政策协同镇定手艺壁垒，仍可受益于寰球AI算力需求的膨大。
但投行Wedbush资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，围绕英伟达财报的担忧和AI需求的担忧都是畅谈。咱们仍然驯服DeepSeek和其他大模子将进一步推动对英伟达芯片的需求。2025年，大型科技公司的成本开销将达到3250亿好意思元，同比增长1000亿好意思元，而英伟达仍然是推动正在进行的第四次工业革射中独一的竞争者。
Ives以为，在英伟达芯片上每浪费1好意思元，总计手艺生态系统就会增多8~10倍的熟悉，超大范围公司、软件、数据中心建造、网络安全和动力需求都将受益于未来3年将出现的2万亿好意思元的AI成本开销。
高价顽劣，GPT-4.5深陷争议
2月28日，OpenAI肃肃发布其最新大模子GPT-4.5。
OpenAI示意，这是该公司有史以来最大、最佳的聊天模子，在狡计效劳上较GPT-4进步跳跃10倍。GPT-4.5具备愈加芜俚的学问库、对东说念主类意图聚拢的才调更强，同期“情商”也会更高。
干系词，就在GPT-4.5推出后，便在寰球范围内激勉了热烈磋磨，致使不错说是“群嘲”。不少用户在体验后纷繁示意，GPT-4.5并莫得带来预期的进步。
纽约大学培植Gary Marcus指出，GPT-4.5基本上毫无须处。有效户实测示意，该模子在编码等方面并不比GPT-4o好太多，况兼在编码方面比Sonnet差。还有博主测评后吐槽说念，GPT-4.5情商高得径直把才略干没了。
除了居品质能，巧妙的价钱是GPT-4.5的一大“槽点”。GPT-4.5每百万Tokens输出价钱为150好意思元（约合东说念主民币1093.5元），是其他模子的10~100倍。如果和“价钱屠户”DeepSeek比拟，GPT-4.5的价钱是DeepSeek-R1低谷期价钱的约270倍。
GPT-4.5不足预期，成为了“高价顽劣”的代名词。商场再度堕入怀疑——“大肆出遗迹”这条路是否依然走到头、堆算力的阵势已是否不再奏效。
“泡沫预言家”Grantham警戒：好意思股行将崩盘
好意思股“胆怯时刻”到来，投资者日益担忧好意思国经济韧性。
当地期间2月27日，Bespoke Investment Group的分析师一份论说中指出：“不管从哪个角度来看，胆怯神志都已浸透到投资者的集体情绪。”
在经济出息方面，经济不笃定性指数（EPU）已跳跃新冠疫情最严重时期的水平。
此外，好意思国两大消费信心指数均出现大幅下滑。其中，好意思国密歇根大学消费者信心指数裸露，2月份消费者信心指数下降至2023年11月以来的最低水平，进一步加重了商场忧虑。而在上周二，好意思国谘商会发布的消费者信心指数也大幅下滑7点，至98.3，为8个月以来的最低点，这一数据一样令投资者感到不安。
Bespoke分析师指出，尽管经济和消费者数据恶化，但最彰着的胆怯神志仍然体面前股市。在多个被芜俚祥和的商场神志主义中，CNN的怯怯与贪念指数周四早间跌至21，标明商场进入“荒谬怯怯”情景。
2月28日，投资界的“泡沫预言家”、GMO融合独创东说念主兼永恒投资策略师Jeremy Grantham也发出警戒：好意思国股市正处于“超等泡沫”之中，并预言“要紧下落”行将到来。
Grantham以为，现时好意思股的估值依然跳跃了1929年和2021年的水平，仅次于1989年日本的超等泡沫。模子裸露，好意思股仍有50%的下落空间，才能总结到平时的估值水平。
量子狡计+无东说念主机，这家公司两个半月大涨400%
前年年底，谷歌的量子芯片Willow引爆了量子狡计的飞腾，其他硅谷巨头也在加码过问。当地期间2月27日，亚马逊书记推出一款名为Ocelot的新式量子狡计芯片。此前简短一周，微软也推出了其首款量子狡计芯片Majorana 1。
在科技巨头竞相布局的同期，一些专注于量子狡计细分鸿沟的公司也迎来了商场祥和。其中，好意思股一家名为SEALSQ的瑞士半导体公司近期股价录得大幅高潮。前年12月10日至本年2月28日收盘，该公司股价累计高潮超400%，期间累计涨幅一度跳跃2100%。
本年齿首，SEALSQ书记将量子手艺引入无东说念主机商场，旨在为无东说念主航空系统（UAS）提供先进的安全搞定决策。
SEALSQ的量子手艺主要用于卫星通讯和无东说念主机之间的加密团结，其中枢是愚弄量子密钥分发（QKD）来驻扎数据在传输经由中被阻止或点窜。该公司依然与包括Parrot和AgEagle在内的多家主要无东说念主机制造商伸开息争。
此外，SEALSQ还筹算通过与寰球卫星网络的整合，进一步扩展了其手艺的应用范围。这不仅粗略进步无东说念主机的汉典操作才调，还能为未来的智能城市和物联网（IoT）提供撑持。
当地期间1月27日，SEALSQ还书记推出寰球首款抗量子安全硬件。公司称，这一更正后果标记着其在保险未来数据安全方面取得了显耀进展。SEALSQ在新闻稿中示意：“通过高效地认证、签名和加密数据，同期罢黜FIPS和Common Criteria等严格认证，SEALSQ 的平台为量子期间的安全交易成就了新步调。”
凭据本月初发布的2024财年未经审计财报，论说期SEALSQ的营收较上一年大幅下滑63.33%至1100万好意思元。该公司证据称，这是由于客户厚重从传统微限度器转向下一代抗量子搞定决策，并推迟了库存建造。
文献裸露，SEALSQ的机构持股比例为2.82%，瑞银集团为其第一大机构推动，持股比例为0.97%，财通国外钞票管制有限公司为其第五大机构推动，持股比例为0.13%。
纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌13%
本周，好意思股三大指数涨跌不一。纳指累跌3.47%，标普500指数累跌0.98%，说念指累涨0.95%。好意思股二月收官欠安，纳指2月累跌近4%，创前年4月以来最差月度发扬。
“科技七姐妹”本周皆跌。特斯拉累计下落13.27%，英伟达跌7.07%，谷歌A跌5.22%，微软跌2.75%，Meta跌2.25%，亚马逊跌1.99%，苹果跌1.51%。
中概股多数下落。纳斯达克金龙中国指数本周累计下落3.90%，2月份累计高潮8.76%。富时中国3倍作念多ETF本周累跌9.23%，2月份累涨30.63%。“国龙”Roundhill China Dragons ETF本周累跌5.52%，2月份累涨14.99%。
商场避险神志升温，好意思元走强。ICE好意思元指数本周累计高潮0.93%。
好意思元强盛，导致黄金创下三个月来最恶运的一周记录。现货黄金本周累跌2.76%，斥逐八周连涨。好意思国商品期货交易委员会（CFTC）数据裸露，黄金看涨神志创八周新低。
好意思国1月份PCE物价指数随和走高世界杯体育，中枢PCE通胀录得自2024年6月以来的最低同比增幅，部分缓解通胀担忧，助推好意思债收益率下行。好意思国10年期基准国债收益率本周累计下落22.31个基点，两年期好意思债收益率本周累计下落20.91个基点。
